安静的听，夏景行继续平静的说
“房屋贷款期限较长，银行等贷款机构不想长期持有这份资产，“两房”同样也不喜欢长期持有
于是两房当了一回分销商，将它们转手卖向了全世界——政府（主权财富基金）、银行、对冲基金、保险公司、养老金、个人投资者等等
在这种情况下，就形成了一个完整的资金流转的链条——从贷款买房的房主直达全世界的投资者
这相当于全世界的投资者，在“资助”美国人民买房，所以美国的房价从2001年开始，以历史上从未有过的速度上涨……”
望着一脸笑意的夏景行，盖茨总觉得那是一种不怀好意的笑，而且一路听下来，即使再不了解房产市场，盖茨也知道出现问题了，而且问题不小
“当然，除了两房，华尔街的大小投行们也看上了这门生意，他们拉上三大评级机构，把各种房屋抵押贷款证券包装成CDO债券，打上A评级甚至是AAA评级，拿到市场售卖”
夏景行笑着说，“这些CDO债券很好卖，因为大家都觉得未来房价不会跌，贷款人违约了，大不了把收回来拍卖填补损失就好了
这个观念已经深入了大部分人的骨髓，所以这个生意模式成立后，越来越多的次级贷款出现，在次级贷款基础上开发的金融衍生工具规模也随之变得越来越大”
CDO，担保债务凭证，又名债务抵押债券、抵押债务契约，英文名为collatera
盖茨这时基本已经听明白了，问道：“戴伦，你的意思是房价可能会下跌，这场虚假繁荣的泡沫会被戳破”
“是的，世界上任何可以交易的东西，价格都不是衡定不变的，都会有波动和变化”
盖茨沉默了一会儿，才再次问道：“你判断房价下跌，那你怎么赚钱？”
“这就要感谢华尔街的小天才们了”
夏景行笑眯眯的说道，他是真的佩服这帮小天才，只要有利可图，没有设计不出来的金融产品
他给盖茨介绍道：“信用违约交换（英语：creditdefaultswap，缩写CDS）也称信用违约掉期、信贷违约掉期、贷款违约保险
它是信贷与保险的衍生工具之一，合约由两个法人交易，一个称为买方（信贷违约时受保护的一方），另一个称为卖方（保障买方于信贷违约时损失）
我们现在就要买入CDS，当房价下跌，次级贷款和次级债券大规模违约时，卖方就得负责赔偿我们的损失，同时CDS还要涨价，卖出就是盈利
当然，更狠的是，不仅可以给自己持有的CDO投保，还可以给别人的CDO投保
也就是说，我们不需要去持有次级债券，直接买入CDS就行了
这其实是一场赌博，工具就是”
盖茨已经完全听懂了，